财务杠杆风险

　　财务杠杆风险是指企业运用负债融资及优先股筹资后，企业投资者和普通股股东所需负担的额外风险。

　　如果企业的全部资金均来自投资者和普通股股东，企业的经营风险则由投资者和普通股股东按投资额或股份比例均摊，不存在额外风险。但是，企业为了扩大生产经营规模，增加了负债资金和优先股资金。由于提供这些资金的投资人和股东将获得固定的收益，整个企业扩大了的经营风险实际上仍由企业和普通股股东承担。从而使企业和普通股股东的风险比未使用负债和优先股筹资时要高，其风险提高的幅度取决于负债资金和优先股资金的比重。

　　财务杠杆风险的大小，可以通过财务杠杆系数来衡量，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆风险越大；反之，则越小。

财务杠杆系数＝ 所有者权益利润率变化的百分比 息税前利润变化的百分比

＝ 基期息税前利润 基期息税前利润-利息费用

　　股份制企业的财务杠杆系数，可按下列公式计算：

财务杠杆系数＝ 每股收益变化的百分比 息税前利润变化的百分比

＝ 息税前利润 息税前利润-利息费用

　　实际工作中，由于优先股的股息是预先确定的，具有固定性的特点，其财务杠杆原理与负债完全相同。

　　财务杠杆风险表现在两个方面：一方面，当企业的息税前利润率低于债务资本的税后利息率，甚至当企业出现亏损的局面时，企业支付的债务利息却不会减少，此时，股权资本所有者会遭受额外的损失；另一方面，在企业的资本规模和资本结构一定的条件下，当息税前利润下降时，企业的股权资本收益(表现为税后利润或每股收益)会以更快的速度下降，从而给企业股权资本所有者带来额外的损失。