换股支付中的股权派生和风险管理是什么？

换股支付容易受到由短期股票波动产生的股价风险的冲击。从目标企业的角度长期地看，收购的真实价值不仅取决于任何初始的高，而且取决于收购企业能否从并购中创造价值。与股票支付相关的一些衍生证券表明了并购协议和完成交易中的柠檬问题。衍生证券，例如，附带价值权(CVRs)，寻求解决收购后企业绩效长期差的问题。这些衍生证券是收购企业和目标企业之间的协议，这种协议是为了防范收购企业股价的逆向波动。由于这个原因，这种换股方式也叫做有条件的换股支付。通过保证目标企业股东在收购安排中获得价值，这些衍生证券增加了换股交易成功的可能性。在敌意收购和多家对收购企业针对同一目标展开竞争的过程中，在换股支付中加上这样的衍生证券使得它对目标企业股东更有吸引力。